投资大师彼得林奇说：每只股票背后都是一家公司，去了解这家公司在干什么星空盒子苹果版。
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这种身边经济学往往很有效，与其去研究量子通讯、边缘计算、区块链和元宇宙，不如踏踏实实的看看超市里什么牌子的零食卖得最好星空盒子苹果版。
最近星空君连着跑了好几家医院，不过这也挡不住好奇心，在自助缴费的时候，发现自助设备有好几个品牌，其中一台来自上市公司“星网锐捷”星空盒子苹果版。
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近年来，各行各业都开始普及自助设备星空盒子苹果版。不会使用智能手机、不会使用自助设备的中国人，几乎寸步难行。
背后的原因，是人口老龄化的影响星空盒子苹果版。
老龄化不一定是坏事，未富先老才是坏事，富起来的老年人消费能力非常强，老年人周边是庞大的市场星空盒子苹果版。
在重度老龄化的山东威海，甚至催生了新北洋这种以生产自助设备为主的上市公司星空盒子苹果版。
星网锐捷（002396.sz）是一家业务范围比较杂的公司，我太平洋在线xg111见过它家的瘦客户机，见过它家的盒子，这次又见到了自助设备星空盒子苹果版。
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那么星空盒子苹果版，这家公司的业绩怎么样？
01
从细分领域的龙头转型
2022年年报显示，公司全年实现营业收入157亿，比上年同期增长16.18%；营业利润7.59亿，较上年增长17.06%；实现利润总额7.63亿，比上年同期增长16.68%星空盒子苹果版。
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数据来源：同花顺iFind星空盒子苹果版，制图：诗与星空
从全年营收看，公司算是中等规模的上市公司，但是公司净利率非常低，只有5.65%左右星空盒子苹果版。
从财务视角，净利率过低说明公司的产品缺乏核心竞争力星空盒子苹果版。
作为一家高科技企业星空盒子苹果版，为什么缺乏比较高的利润呢？
这和公司的产品结构有关星空盒子苹果版。
年报显示，公司共有六大产品线，分别是智慧网络业务、智慧云业务、智慧通讯业务、视频信息应用服务、智慧社区业务和车联网通讯模组业务星空盒子苹果版。
名字看起来高大上云里雾里，其实主要就两种，一是网络交换机，二是瘦客户机星空盒子苹果版。
前者做到国内第三，后者做到国内第一星空盒子苹果版。
但公司产品销量大的原因是物美价廉，以贴牌为主，缺乏品牌溢价，自然也就利润率低星空盒子苹果版。
从年报内容看，公司决策层也意识到了这个问题，在未来的规划里提到：2023年，公司将继续坚持创新驱动战略，做强做优主业，持续加强在人工智能、ARVR、F5G全光网、大数据、云计算为代表的新技术应用领域的创新投入星空盒子苹果版。
新技术意味着新机会，在新的赛道上获得好的位置，就可能赚取更高的利润，而不是在红海市场苦苦拼杀星空盒子苹果版。
02
存货头上一把刀
2020年的时候，公司存货余额23亿；到了2022年，公司存货余额高达47亿星空盒子苹果版。短短三年，公司的存货余额翻了一番还多。
其中主要是原材料和库存商品星空盒子苹果版。
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数据来源：同花顺iFind星空盒子苹果版，制图：诗与星空
对于从事电子产品生产的企业来说，存货越高，意味着跌价损失的风险越大星空盒子苹果版。
另外，如果在营收规模变动不大的情况下，存货发生了较大变化，那么公司有利用存货项目修饰利润的嫌疑星空盒子苹果版。
存货是资产负债表中非常“暧昧”的项目，因为它的特殊属性，特别容易修饰利润却很难被发现星空盒子苹果版。如何理解存货调整利润呢？
先从简化版的利润计算公式看起：忽略掉投资收益、其他业务收支和营业外收支等项目后，利润的内核就是主营业务收入-主营业务成本-费用星空盒子苹果版。
所以在其他项目不变的情况下，如果能够降低主营业务成本，就可以增加利润星空盒子苹果版。除了通过在生产、制造、销售等环节控制成本外，还有一个环节可以由财务人员控制成本。
销售商品之后，确定商品的成本价并做账的过程，叫做转成本，这是一个会计概念星空盒子苹果版。因为原材料的购进批次不同价格不同，所以售出的成本需要计算确定，结转成本通常有先进先出法、加权平均法等。如果结转成本的时候，财务人员虚减了销售成本，那么公司的利润（销售收入-销售成本）就会增加。
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（这张图在星空君的文章里出现多次星空盒子苹果版，也是给大家提个醒，存货项目非常重要）
结转到成本的存货金额减少了，剩下的存货金额就相对增加了，所以如果存货金额非常大的时候，就需要警惕星空盒子苹果版。
怎样判断存货的金额是否合理呢星空盒子苹果版？
可以对比连续几年的存货周转率，如果出现明显的下降且没有正常原因，则极有可能通过存货修饰了利润星空盒子苹果版。
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数据来源：同花顺iFind星空盒子苹果版，制图：诗与星空
不难发现，公司的存货周转率自2018年以来，断崖式下落星空盒子苹果版。
03
存货对资金链的影响
长期以来，公司的经营逻辑是“不差钱”，公司现金流比较宽裕，财务费用几乎忽略不计星空盒子苹果版。
但随着存货周转率越来越低，库存压力越来越大，公司的资金链出现了变化星空盒子苹果版。
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公司的短期借款从2019年的2000万暴增到2022年的6.7个亿星空盒子苹果版。
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相对应的，公司的利息支出也从忽略不计增加到了5000万以上星空盒子苹果版。
这说明，存货的增加给公司带来了比较大的资金压力，虽然和净利润相比还不算明显，但近三年的增幅已经远超从前，公司的经营出现了比较大的变化，需要重新审视公司的成长逻辑星空盒子苹果版。
